低价股爆炸式出现!抄底的机会来了?

A股“破净”股数量正在逼近历史极值。

根据choice数据,截至今年12月10日,A股市场上“破净”的股票数量达到了348只,大约占目前沪深两市所有股票的10%。

2018年同期,沪指、深成指分别为2645.43点、7893.99点,彼时两市的破净股总数为271只。而在今年二季度末时,破净股数量为249只。拉长时间来看,今年4月8日,沪指处于年内最高位3244.81点,破净股总数仅有92只。

回看A股历史上出现的几次破净潮,在市场估值向底部慢慢靠拢后,大盘无一例外均在不久后呈现大幅上扬态势。

统计梳理发现,A股最早的一次破净潮出现在2005年6月。彼时在连续4年的调整后,市场氛围低迷,上证指数最低触及998.23点的低位,破净股数量高达174只,占比高达13.3%。此后,A股市场逐渐企稳,大盘累计上涨逾500%,迎来连续两年的罕见牛市。

最近一次破净潮出现在2018年12月,A股市场共有395家上市公司股价跌破每股净资产,破净率达到11.1%,不久后,大盘上涨逾30%。

所以这次,市场上出现了不少声音:破净潮来了,说明市场接近底部了,很快就会有一波反弹行情了。

那么,是这样吗?

要想先回答这个问题,我们得先整明白,“破净”究竟是怎么一回事。

破净的“净”,指的是“市净率”,也就是大家经常会听到的PB,它指的是每股价格和每股净资产的比率。

净资产指的是股东们在公司中所拥有的权益,这是一个判断企业内在价值的重要指标,而价格总是围绕着价值在波动,所以这也成为股价的一个很重要的支撑因素。

而破净呢,就是说市净率小于1,也就是每股价格小于每股净资产。

什么意思呢?简单来讲就是:股市大促销,1块钱的净资产,你用不到1块钱就可以买到。

所以这也不难理解,为什么有人会认为这是抄底的机会。历史上,也的确有投资大师利用这一点进行投资,并且获得巨大的回报。

但是先别忙着“捡便宜”,我们在投资之前,一定要仔细想想,“破净”背后的原因是什么?

本次破净潮,上市公司主要集中在4大行业:工业、可选消费、材料、房地产等Wind分类行业,数量分别为96家、73家、53家、46家。

公用事业、银行、能源等行业也有20家以上破净公司,其余则分布在信息技术、医疗等领域。

不难发现,此番破净潮,相当一部分公司处于具有周期性、转型升级中逐步“边缘化”的传统行业: 如房地产、钢铁、煤炭等。业内人士指出,公司因行业的周期性暂时未受到资金追捧是正常现象,但若公司的基本面维持向好、营收净利稳定,不失为投资者价值投资的机会。

而在择选破净股时,对于基本面尚未好转、亏损未“止血”、债务危机未解除的个股应保持理性。 同时,可能存在的商誉减值、存货减值也具相当“杀伤力”,会引发净资产的大幅缩水,这类无法体现真实价值的公司,并不能成为投资者择选的标的。

那么,前几次破净潮后出现的市场整体大涨还会出现吗?我们还不能轻易下这个定论。

前几次破净潮,很多人只看到了之后的大涨,却不知道促进上涨的真正原因是什么。

比如2005年那一次,其实是受经济周期上行、货币宽松、股改等众多因素的影响;还有2008年那一次,其实背后有着4万亿投资和10万亿信贷的刺激。

这一次,我们会迎来什么强有力的刺激因子吗?

目前来看,可能性很小,因为“保持稳健的货币政策”仍是主调,宏观经济大概率会是在下行压力下逐步企稳。

另外,随着越来越多的机构涌入A股,A股的估值体系会逐步发生变化,价值投资会越来越成为A股的主流。

所以在未来,“破净”或许会逐渐成为A股市场的一种常态。

目前美股市场的破净率大概是20%,港股则高达58%左右。

虽然A股大概率不会像港股那样可怕,但终将回归价值的逻辑本源,其实也算是众望所归。

总而言之,在破净股中,可能存在着一些有投资价值的、被“错杀”的便宜股,但肯定也存在着不少陷阱,包括之前说的资产虚高、商誉减值等等风险。想投资破净股,最重要的是关注公司的质量,评估公司资产的真实性,公司的规模和背景实力怎么样,经营业绩和盈利能力的情况。回归价值,投资白马,才是长期稳定获利的秘诀。

风险提示: 投资有风险,入市需谨慎,文中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用,不作为操作建议,据此操作风险自担!

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